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基本面总结：
1.美国9月就业增长放缓超预期，美联储10月加息预期大幅降温。
美国9月就业增长放缓幅度超出预期，前两个月非农就业人数也被大幅下修，一度使市场几乎排除美联储本月再次加息的可能。美国劳工部周五发布的报告显示，9月非农就业人数增加2.9万人，远低于路透社调查经济学家预测的9万人，预测区间为3.5万至18万人；8月增幅由此前公布的16.2万下修至13.3万，7月数据则被修正为减少1万个岗位，为今年第二次出现就业人数负增长。总体来看，7月和8月新增就业岗位比此前估计少了6万个。随着更多人进入劳动力市场，9月失业率从8月的4.1%上升至4.2%。政府用于剔除季节性波动因素的模型可能存在波动，这或许也是上月就业增长乏力以及7月和8月数据下修的原因之一。
经济学家指出，就业增长的急剧放缓并不一定意味着劳动力市场状况突然恶化。由于今年劳动节假期落在9月下旬，就业增长往往会低于预期。目前尚未出现大规模裁员的迹象，在企业利润强劲增长和国内需求坚挺的背景下，首次申请失业救济金的人数一直徘徊在57年来的低位。经济学家表示，这份报告再次证实了劳动力市场“低招聘、低解雇”的状态，可能不会对近期货币政策产生重大影响，通胀仍然是关注重点。惠誉评级美国首席经济学家奥卢·索诺拉表示，这份就业报告令人失望，也提醒人们低招聘、低解雇的劳动力市场从未消失；疲软的就业增长、略微上升的失业率、受限的工资增长以及此前非农就业预期的下调，都让美联储没有理由继续考虑在10月份加息。
过去三个月平均每月新增就业岗位5.1万个，而2025年同期预计仅为2.3万个。经济学家估计，经济每月需要新增约5万个就业岗位才能跟上劳动年龄人口的增长。所谓的工资盈亏平衡点，反映了由于退休和特朗普政府移民政策收紧导致劳动力供给急剧下降。然而，经济学家预计，美以与伊朗的战争带来的日益增长的不利因素，包括高昂的能源价格和紧张的供应链，将从今年年底开始扰乱劳动力市场，并持续到2027年。柴油价格已达历史新高，其压力可能超出运输和农业领域。持续不断的关税也令人担忧，供应管理协会周四公布的一项调查显示，制造商对与加拿大的贸易战日益感到焦虑。
金融市场方面，芝加哥商品交易所集团的FedWatch工具显示，市场最初将对美联储10月27日至28日会议加息的预期下调至13%，随后上调至约23%，与周四相比变化不大。由于8月和7月的通胀数据低于预期，本周初货币政策进一步收紧的可能性已经从约70%大幅降低。美联储上月将隔夜基准利率上调25个基点至3.75%-4.00%区间，这是三年来的首次加息，并暗示未来可能进一步提高借贷成本。由于通胀率仍高于2%的目标，经济学家继续预期美联储将在12月加息。当天华尔街股市走高，美元兑一篮子货币走软，美国国债收益率在最初下跌后回升。
元股证券:ygzq.hk2.美国8月工厂订单月率市场分析报告。
美国商务部普查局上周五公布的数据显示，8月工厂订单环比增长0.1%，与市场预期一致，同比增长6.8%；7月环比增幅从此前公布的0.9%下修至0.8%。尽管整体增幅符合预期，但耐用品订单终值环比下降0.1%，较初值持平出现意外下修，为5月以来首次回落。从分项来看，结构分化特征明显：电气设备、家用电器及零部件订单环比增长1.1%，机械订单同样增长1.1%，机动车车身及零部件订单增长0.8%。然而，民用飞机及零部件订单环比大幅下降4.3%，成为拖累整体数据的主要因素。计算机及电子产品订单环比持平，但同比增长达14.7%。扣除飞机的非国防资本品订单环比增长1.6%，与上月公布数据一致，该指标被视为衡量企业设备投资计划的重要参考；但核心资本品出货量环比增长0.5%，低于此前预计的0.6%。
市场对该数据的即时反应偏温和。由于总体数据与预期一致，且工厂订单本身属于滞后指标，其市场波动潜力在数据序列中处于较低层级。但耐用品订单终值的意外下修仍对美元构成一定压力，美元指数当日下跌约0.05%。美国国债市场表现坚挺，10年期国债收益率一度降至5.15%后回落至5.19%附近。美元兑日元从156.95日元反弹至157日元半附近后涨势乏力，欧元兑美元则从1.1221美元低点升至1.1285美元。美股方面，纳斯达克综合指数当日上涨超过1%，标普500指数上涨0.79%，道琼斯工业平均指数上涨0.45%，但股市走强主要受益于此前公布的疲弱非农就业数据，而非工厂订单本身。
从支撑因素来看，人工智能基础设施建设正在为美国制造业提供重要支撑，同时企业为满足强劲的国内需求持续补充库存，也对工厂活动形成正面推动。然而，非AI相关制造业领域面临的下行压力正在累积。美以与伊朗的冲突扰乱了供应链并推高能源价格，柴油价格已升至历史高位，经济学家警告美国经济可能很快感受到由此带来的冲击。持续实施的进口关税同样构成风险，美国供应管理协会周四公布的调查显示，制造商对与加拿大贸易战的担忧正在上升。此前公布的ISM制造业PMI数据显示，8月该指数降至54.6，低于市场预期的55.2，新订单和就业等主要指标升势放缓，制造商面临的成本压力仍然较高。
总体而言，8月工厂订单数据反映出美国制造业在AI投资热潮和补库存需求的支撑下维持温和扩张，但民用飞机订单的大幅下滑以及非AI领域面临的地缘政治与关税风险，使制造业前景的不确定性有所上升。核心资本品订单的稳健表现表明企业设备投资意愿依然存在，但出货量的下修和耐用品订单的走弱暗示需求动能可能正在边际减弱。后续市场关注焦点将转向工厂订单数据对GDP追踪的影响，以及未来数月能源价格和贸易政策走向对制造业的进一步传导效应。
北京时间10月5日（周一），英国方面无重要基本面数据公布，晚间22:00将公布美国9月ISM非制造业PMI。
经济资讯
业提价预期略降，9月新车注册创2017年来新高
英国央行10月2日公布的决策者小组调查显示，截至9月的三个月内，英国企业预计未来一年价格增长率为3.7%，略低于截至8月三个月的3.8%，提价速度预计略有放缓。未来一年工资增长预期稳定在3.4%。英国央行正密切关注工资增长和企业定价，以评估中东冲突导致能源价格飙升带来的更广泛通胀风险。投资者预计央行将在11月将借贷成本提高0.25个百分点，这将是伊朗战争爆发以来首次加息。
汽车市场方面，英国汽车制造商和贸易商协会初步数据显示，受电动汽车强劲需求推动，9月新车注册量同比增长12%，达2017年以来最高水平，注册总量增至350,518辆。由于伊朗战争引发全球石油冲击、燃料成本上涨，消费者转向替代能源，电动汽车在欧洲日益受欢迎。9月纯电动汽车注册量同比增长36%至99,199辆，占市场份额28.3%；汽油车下降6.7%，混合动力电动汽车下降4.2%。柴油车注册量增长11.5%，但今年前九个月下降7%，市场份额萎缩约4.5%。前九个月汽油车仍占最大份额41.5%。今年迄今纯电动汽车销量仅占总销量26.2%，远低于2026年规定的33%目标，也低于去年28%的目标。
汇率方面，英镑兑美元上周五涨0.09%至1.3204美元，但连续第三周下跌，因美元在美联储9月中旬鹰派立场后走强。支持留欧的首相安迪·伯纳姆表示英国应再次考虑包括重新加入欧盟在内的各种选择，市场可能欢迎此举，因脱欧被视为英镑长期不利因素。投资者关注预计11月20日左右的英欧峰会前双边关系前景。交易员预计英国央行年底前收紧约30个基点，2027年底前收紧约90个基点。
政治资讯
英国财政大臣希利首份预算案将主打“稳”字，避免大规模增税
英国财政大臣约翰·希利预计10月28日公布首次预算案。与市场此前担忧的大规模增税不同，此次预算案更注重为家庭和企业提供短期“喘息空间”，通过有针对性的措施降低生活成本和经营成本，同时尽量避免进一步冲击经济增长和企业信心。工党内部人士称，希利的主要目标并非根本性财政改革，而是稳定投资者信心，为政府未来推动增长创造条件。
工党内部流行思路是“不要造成伤害”。政府担心，在经济增长本就脆弱时大幅增税，会打击企业投资和消费者信心，并影响首相安迪·伯恩汉姆未来实施支出计划的能力。一名工党高级人士表示，这不会是一份“大刀阔斧”的预算案，更可能“稳中求进”，将真正困难的财政选择推迟到2027年。
然而，温和预算也意味着更大后续压力。由于政府借贷成本快速上升，英国财政规则下的余地明显缩小。《金融时报》追踪数据显示，与今年3月约240亿英镑财政缓冲相比，目前操作空间已减少约110亿英镑。政府原本视其为应对伊朗战争等全球冲击的“应急资金”，因此工党议员普遍反对现在大规模增税，以免削弱增长并引发选民不满。
投资者认为，本次预算案关键不是解决长期财政问题，而是避免金融市场状况恶化。PGIM的Katharine Neiss称其为“创可贴式预算”，真正困难只是被推迟。Aberdeen的Matt Amis表示，市场希望预算案不会成为英国国债市场的利空事件。更困难的是2027年支出审查；若届时油价和国债收益率下降，财政预测或改善。
因此，希利虽可能避免大规模增税，但英国财政压力并未消失。IFS经济学家Nick Ridpath指出，政府必须决定是在此次预算中筹集更多资金，还是把问题留到之后的支出审查。工党内部认为，仅靠控制支出很难解决未来财政缺口，最终仍可能需进一步增加财政收入。
金融资讯
上周五，受政府债券抛售潮冲击，英国富时100指数当日收涨0.32%至10,461.95点，但一周累计下跌2.2%，创4月以来最大单周跌幅；富时250指数上周微跌至24,194.24点。债市与汇市剧烈波动令投资者不安，不过上周五公布的美国就业数据弱于预期，降低美联储近期加息概率，市场情绪获安抚。
油价在前一日大涨后回落2%，因欧洲就增加柴油和原油库存释放进行谈判，缓解全球能源供应紧张担忧。英国国债收益率走低，10年期收益率跌4.09个基点至5.3624%，前一交易日曾升至2007年以来最高。收益率回落带动利率敏感的房屋建筑商股价从前一日5%的跌幅中略反弹。但银行业仍承压，英国贷款机构指数创4月以来最大单周跌幅。
个股方面，IG集团因下调2026年营收增长预期，股价暴跌22.6%；Plus500与CMC Markets分别跌5.1%和4%。嘉能可预计2026年营销利润超50亿美元，股价涨3%；JD Wetherspoon因7月以来销售强劲、天气晴朗，股价涨12.5%，但警告成本上升和门店关闭风险。
地缘战事
也门政府宣布反攻胡塞，俄乌冲突升级，德国加码援乌
也门：政府军宣布大规模反攻，胡塞袭击沙特石油设施。10月4日，也门国际公认政府宣布发起大规模军事行动，以收复所有被伊朗支持的胡塞武装控制地区。总统阿利米在电视讲话中称，政府军将继续推进，“直至国家摆脱恐怖民兵的控制”，并呼吁胡塞武装放下武器。胡塞武装自2014年以来控制首都萨那和西北部大片地区，上月发动闪电攻势夺取战略要地曼德海峡，控制红海沿岸约150公里海岸线，对国际航运构成新威胁。本周早些时候，地区和西方官员称沙特及其也门盟友计划进攻胡塞，沙特主导空中作战，也门军队地面作战，美国已向利雅得提供情报支持。
10月3日，胡塞武装称用弹道导弹和无人机袭击了沙特首都利雅得和胡赖斯地区的沙特阿美设施，称这是对沙特过去12小时内对也门50次空袭的报复。利雅得附近出现浓烟和火焰，沙特尚未证实。10月4日，也门武装部队称对萨那和胡塞据点萨达进行空袭。胡塞在塔伊兹附近取得进展，威胁连接亚丁的最后道路，可能围困塔伊兹。世界粮食计划署称，也门部分地区四分之三家庭因战乱挨饿，数万人流离失所。
俄乌：俄加大打击基辅，泽连斯基誓言加倍攻击炼油厂。10月3日，俄罗斯表示将继续对基辅等乌克兰城市进行“定点报复性打击”，并敦促外国公民和外交官离开首都。近期俄加大袭击基辅基础设施，炸毁第聂伯河上桥梁，扰乱300万居民生活。泽连斯基接受路透社采访时称，乌情报部门获得文件显示，普京发布“新理论”，允许攻击基础设施、学校、医院，目的是迫使人们离开首都和其他城市。他表示，乌克兰将加倍攻击俄罗斯炼油厂作为回应，但不会以平民为目标。
泽连斯基称，代号“维瓦尔第”的反攻已收复顿巴斯约140平方公里土地。他敦促华盛顿不要与俄罗斯实现关系正常化，除非俄结束敌对行动。乌官员警告，俄已储备数百枚弹道导弹，准备冬季猛攻乌电力和供水设施。乌军依赖F-16和米格击落约60%俄喷气式无人机，但弹药即将耗尽。乌正研发新型拦截无人机，并首次实战使用国产弹道导弹FP-7，期待射程更远的FP-9。欧洲方面，乌已获得资金订购2027年初所需无人机，填补270亿美元国防预算缺口。
德国：默茨访基辅宣布10亿欧元军援，签署66亿欧元协议。10月4日，德国总理默茨访问基辅，宣布向乌克兰提供10亿欧元军事援助，其中3.5亿用于能源领域。他表示，德国不会因恐吓而放弃支持乌克兰，莫斯科正试图摧毁乌克兰人民士气。随行德国公司高管与乌方签署14项协议，总值约66亿欧元，包括迪尔防务供应IRIS-T防空导弹、亨索尔特雷达设备、量子系统喷气式无人机拦截器。泽连斯基赞扬新型拦截机“SPYS”性能良好，称乌德即将敲定全面防务协议。默茨呼吁普京“结束这场毫无意义的战争”，强调支持乌克兰也符合欧洲安全利益。俄罗斯则称混合战争指控毫无根据。
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英镑短线价格走势区间展望
1.3250-1.3180
技术指标总结：
英镑兑美元上周五小幅反弹，直接推动力来自美国9月非农就业数据弱于预期后美元涨势暂缓。英国国内围绕重新加入欧盟的讨论以及英欧关系改善预期，为英镑情绪提供了边际支撑，但机构对这类政治因素能否带来持久支持仍持谨慎看法。
美国劳工部数据显示，9月非农就业人数仅增加2.9万人，远低于路透调查经济学家预期的9万人；8月增幅由16.2万下修至13.3万，7月修正为减少1万个岗位，为年内第二次负增长，7月和8月合计较此前估计少6万个。失业率从8月的4.1%升至4.2%，薪资增长放缓。尽管首次申请失业救济金人数仍处于57年低位，劳动力市场维持“低招聘、低解雇”状态，未出现大规模裁员，但这份报告明显扭转了市场此前偏鹰的货币政策预期。
数据公布后，CMEFedWatch显示，市场对美联储10月27日至28日会议加息25个基点的概率从一周前的64.2%降至22.7%，本周初这一预期曾高达70%。此前受地缘冲突和贸易紧张影响，市场担忧通胀反弹迫使美联储连续加息，美债收益率创24年新高，抵押贷款利率突破7%，美元持续走强并压制非美货币。非农数据落地后，美元兑一篮子货币走软，美债收益率冲高回落，美元多头动能快速释放，英镑兑美元随之反弹。美联储副主席杰斐逊和纽约联储主席威廉姆斯均表示需观察更多数据再决定政策，摩根大通经济学家费罗利认为薪资与就业双弱说明经济并未过热，无需仓促加息，惠誉的索诺拉也指出美联储已失去10月加息的基本面支撑。
英国方面，首相安迪·伯纳姆在2016年公投中支持留欧，他近日表示英国应重新考虑包括重新加入欧盟在内的各种选择，这一表态受到市场关注。自2016年公投以来，脱欧一直被市场视为英镑的长期不利因素，因此任何重新入欧的动向都可能被解读为利好。在预计11月20日左右举行的英欧峰会前，投资者将关注双边关系加强的前景能否支撑英镑。瑞穗银行多元资产策略师伊芙琳·戈麦斯-利希蒂表示，有报道称英欧在更广泛关系调整方面取得进展，可能对英镑情绪起到一定支撑。英镑兑美元当日上涨0.09%至1.3204，此前周四曾触及1.3181，为6月25日以来最低。不过Ebury市场策略主管马修·瑞安认为，这不会给英镑提供持久支持，因为再次举行公投既不切实际，也极不可能实现。
利率前景同样影响英镑。美联储9月中旬转向鹰派后，市场对英国央行政策路径保持关注。交易员预计英国央行年底前收紧约30个基点，2027年底前收紧约90个基点。整体来看，英镑兑美元本轮反弹更多由美元短期回落驱动，英国重新入欧讨论和英欧峰会预期仅提供情绪层面的边际支撑。由于美联储12月加息预期、通胀韧性及地缘风险仍在，美元下行空间受限，英镑反弹的持续性仍需观察后续通胀数据和英欧关系进展。
技术盘面上，四小时级别布林带指标显示，英镑兑美元围绕布林带中轨震荡，布林带通道开口处于收缩状态，反映短线波动率收敛，汇价进入方向选择窗口。当前上轨1.3290区域构成短线动态阻力，中轨1.3230为多空强弱分界线，下轨1.3170构成短线动态支撑。14周期RSI指标反弹至50中性水平附近，反映多空力量趋于均衡，但尚未进入强势区域。四小时趋势结构上，英镑兑美元整体仍处于空头结构的弱势震荡阶段，当前短线支撑聚焦1.3180区域，若该位置失守，空头测试目标将进一步跌至前低1.3140甚至更低区域。上方短线阻力则关注1.3250区域，若该位置被突破，多头测试目标将进一步测试1.3310区域甚至更高。
综合来看，英镑兑美元短线反弹主要受美元走弱驱动，英国政治因素提供有限支撑，但美联储12月加息预期和英欧关系不确定性限制涨幅。技术面显示汇价仍处于弱势震荡，需关注1.3180支撑和1.3250阻力，若突破1.3250则可能进一步测试1.3310，若跌破1.3180则可能下探1.3140。整体维持谨慎，反弹持续性取决于后续通胀数据和英欧峰会进展。
英镑短线价格走势路径参考:
上升:1.3250-1.3310
下降:1.3180-1.3140
合理规划资金（仓位），控制风险（止损），做好个人交易“纪律”才是首要条件。谨记，钱不是一天赚的，但却是一天赔光的！注⚠️:
以上建议仅供参考。
投资有风险，入市请谨慎。
领盛Optivest顾问
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