（来源：智谷趋势Trend）
元股证券:ygzq.hk
]article_adlist-->作者 | 智友养基
截至2026-05-06，公募首只年内翻倍基出现：广发远见智选混合A年内涨幅100.97%，广发远见智选混合C年内涨幅100.65%。这只产品重仓光通信、AI存储/算力链，属于2026年AI主线的典型代表。
25年主动权益基金平均收益达31.91%，26年已超过6%。主动权益基金的整体环境正在发生变化。过去几年，主动权益被回撤、赎回、信任危机压得很重，很多投资者对基金经理、赛道投资、长期持有都失去了耐心。
渠道端也更愿意推荐债基、“固收+”、红利低波和ETF，因为这些产品更容易解释，也更容易降低客户波动感。但今年以来，情况开始出现松动。
AI硬件、光通信、存储、算力链、半导体、部分高端制造等方向走强，让一批科技成长类主动基金重新跑出来。
与此同时，公募改革一周年之后，行业从“重规模”转向“重回报”，主动权益不再只是靠明星基金经理和渠道爆款讲故事，而是被迫回到更核心的问题：能不能真正为持有人创造回报。
主动权益基金正在从过去几年的低谷中缓慢抬头，虽然修复还不均衡，波动也不会小，但进攻能力、产品和投资者情绪都在发生变化。
主动权益重拾进攻性
没有主线的时候，基金经理很难做出有效判断。买成长，估值压缩；买消费，复苏不及预期；买新能源，供需格局恶化；买医药，政策和景气度反复。过去几年，主动权益基金表现低迷，很大程度上就是因为多个传统优势赛道同时失速，基金经理过去熟悉的盈利框架失效了。
而今年不一样的地方在于，市场重新出现了能被主动权益捕捉的强主线。
AI 不再只是概念扩散，而是在硬件端形成了更清晰的产业链机会。
光通信、CPO、PCB、AI 存储、服务器、算力基础设施等方向，既有产业叙事，也有订单和业绩预期。对主动基金来说，这种行情比纯指数行情更有发挥空间。
因为产业链内部会分化，不同环节的利润弹性不同，不同公司的兑现能力也不同，基金经理可以通过研究深度和组合配置来争取超额收益。
这就是主动权益重新好转的第一个基础：市场开始奖励研究，而不只是奖励防守。
过去两年，低波红利、中特估、债券、“固收+”更容易获得资金认可，因为投资者最关心的是稳。但当AI硬件主线持续强化，权益市场重新出现高弹性资产时，主动基金的进攻价值就会被重新看见。
免息股票配资一类产品的关注度都在提升。科技成长基金、主动量化基金、AI 相关主题基金，都开始重新进入渠道和投资者视野。
近期新发基金也明显主打“AI牌”，量化产品发行升温，部分量化选股产品排期发行，交银施罗德智远量化选股股票基金还提前结束募集。
主动权益的回暖不只是净值上的，也是情绪上的。
基金公司重新愿意推权益产品，渠道重新愿意讲成长故事，投资者也开始重新搜索“哪些基金抓住了AI主线”。这种变化虽然还处于早期，但它已经不同于过去几年主动权益无人问津的状态。
当然，主动权益的整体好转，并不意味着所有权益基金都会一起上涨。恰恰相反，未来分化可能更大。真正受益的是那些能够理解产业变化、及时调整组合、控制规模冲击的基金；而那些仍然停留在旧赛道、旧审美、旧持仓里的产品，可能很难同步修复。
所以，这轮好转不是普涨式复活，而是结构性修复。主动权益重新有机会了，但机会集中在能够跟上新产业周期的管理人手里。
回暖背后的波动
主动权益整体好转说明市场风险偏好正在修复，也说明投资者并没有完全放弃权益资产。
过去几年，很多人以为基民只想买稳健产品，不愿再碰主动权益。但事实可能更复杂：投资者不是不愿意承担波动，而是不愿意承担“没有回报的波动”。一旦市场重新出现能够解释、能够验证、能够赚钱的主线，权益基金仍然会重新获得关注。
它不只是依靠情绪反弹，而是有一定产业基础。AI算力链不是单纯的故事，全球AI投资、数据中心建设、光模块需求、存储周期变化，都在为相关公司提供业绩想象空间。
主动基金如果能够提前布局这些方向，确实可能获得比指数更高的收益弹性。
与此同时，公募行业的考核和产品逻辑也在变化。公募改革强调长期回报、投资者获得感和合规风控，这会倒逼基金公司不能只想着冲规模、造爆款，而要更加重视持有人体验。
对于主动权益来说，这是一种约束，也是一种修复。过去那种“短期业绩好就大卖、规模暴增后业绩变形”的模式，未来会受到更多审视。
但正因为主动权益开始回暖，风险也会跟着出现。
最直接的风险，是追涨。
当一批基金净值快速修复，甚至出现年内翻倍产品时，投资者很容易重新燃起热情。
但主动权益最残酷的地方在于，基金净值涨得越快，后来者的买入赔率往往越需要谨慎评估。
尤其是AI硬件链条，短期涨幅越大，后续对订单、利润和估值消化的要求就越高。一旦产业验证低于预期，或者资金从拥挤方向撤出，相关基金的回撤也可能很剧烈。
这不是否定主动权益，而是提醒投资者：主动权益的回暖，本来就会伴随波动。
过去几轮基金行情已经反复证明，好赛道不等于好买点，好基金也不等于任何时候买都舒服。白酒、新能源、医药、半导体都曾经贡献过巨大收益，但在最热的时候追进去，往往容易承受最长的调整。
这一轮AI主线也一样。
AI是长期趋势，但市场不会线性上涨。光通信、存储、算力链内部会分化，龙头和跟风股会分化，真正有业绩兑现的公司和单纯概念映射的公司也会分化。主动基金的净值表现，最终还是要回到持仓质量和估值位置上。
因此，对主动权益整体好转，比较理性的态度应该是：承认趋势正在改善，但不要把改善直接等同于无风险机会。
不靠爆款，而靠一批产品重新赚钱
如果说年内翻倍基点燃了市场注意力，那么主动权益真正的复苏，要看后面能不能出现更广泛的赚钱效应。
一只基金涨得好，可以是能力，也可能有风格集中和阶段运气的成分。但如果越来越多主动权益产品能够在不同方向上改善净值表现，投资者的信任才会真正回来。
尤其是那些过去几年回撤较深的产品，如果能通过调仓、产业研究和风险控制逐步修复净值，主动权益的行业形象才会发生实质变化。
这也是为什么我们要把目光从“单只翻倍基”移开，看向主动权益整体生态。
目前积极信号已经出现：科技成长重新有主线，主动量化重新升温，基金公司开始围绕AI和新质生产力布局产品，渠道端对权益基金的讨论也在增加。
与此同时，ETF大额流出和“固收+”扩容也说明，市场资金并不是简单地全面转向高风险，而是在不同风险收益产品之间重新配置。主动权益要想真正吸引资金回来，必须证明自己不是短期冲刺，而是能提供长期可解释的超额收益。
这是过去几年公募行业最深的痛点。很多产品历史业绩并不差，但大量投资者是在高点买入、低点赎回，最终形成“基金赚钱、基民不赚钱”的尴尬。
主动权益如果只是重新制造一批明星产品，却没有改善投资者进入时点、风险认知和持有体验，那么这轮回暖很可能又会变成下一轮伤害。
对于投资者来说，也需要把这轮主动权益修复看成一个过程，而不是一个结论。现在确实比过去几年更有机会，但机会不是平均分配的。真正值得关注的，是那些能够持续跟踪产业变化、组合不过度漂移、回撤控制相对清晰的管理人。
主动权益正在走出低谷，但还没有彻底完成信任重建。翻倍基可以成为开端，却不能成为全部。真正决定这轮修复质量的，不是某个产品跑得多快，而是未来能不能有更多主动权益产品让持有人真正赚到钱。
元股证券配资官网提示：本文来自互联网，不代表本网站观点。
